黄金与原油——地缘冲突与政策博弈的双重战场

黄金：避险情绪与美元走势的极限拉扯2025年10月11日早盘，COMEX黄金期货价格在每盎司2350美元关口剧烈震荡。中东局势的突然升级让黄金一度冲高至2388美元，但美联储凌晨释放的“鹰派缩表”信号又将其迅速打压至2335美元。这种日内超过50美元的振幅，暴露出多空双方对政策预期的严重分歧。

从技术面看，黄金周线级别的上升通道依然完整。我们注意到，自2024年第三季度以来，每当金价触及2300美元支撑位时，全球央行购金量就会出现脉冲式增长。特别是中国央行连续7个月增持黄金储备，其战略意图值得普通投资者深思。对于短线交易者，建议关注2342美元的多空分水岭——若30分钟K线连续三根收于该点位上方，可轻仓试多；反之则需警惕向2300美元方向的技术性回调。

原油：供给缺口与需求衰退的生死时速布伦特原油期货在92美元/桶位置上演“电梯行情”，尼日利亚油田突发罢工事件与欧盟新能源补贴法案的通过形成对冲效应。值得关注的是，美国战略石油储备（SPR）库存已降至1984年以来最低水平，这为油价提供了坚实底部支撑。

从产业链视角观察，炼化企业的裂解价差正在持续扩大。以上海国际能源交易中心的SC原油期货为例，2212合约与2301合约的月差结构显示，市场对冬季供暖季的供需缺口存在强烈预期。激进型投资者可考虑多近月空远月的跨期套利策略，而保守型投资者建议等待EIA库存数据公布后，在88-95美元区间进行波段操作。

股指期货——政策底与市场底的认知博弈

沪深300期指：估值修复中的结构性机会早盘IF2512合约在3850点附近获得强力支撑，这与北向资金单日净流入破百亿的动向形成共振。从板块轮动规律来看，当前市场呈现出明显的“高切低”特征——新能源赛道股持续承压，而消费电子与医药板块开始吸引资金回流。

量化模型显示，当沪深300动态市盈率低于12倍时，未来6个月正收益概率超过80%。当前市场已进入该估值区间，但需警惕上市公司三季报的业绩地雷。建议采取“核心+卫星”策略：70%仓位配置IF多单作为底仓，30%资金用于日内捕捉科创50与沪深300的价差回归机会。

中证1000期指：波动率溢价带来的超额收益IM2512合约的隐含波动率指数（IVX）攀升至35%的年内高位，这为期权策略提供了绝佳舞台。通过构建“买入跨式组合+动态Delta对冲”的复合策略，专业投资者可在不预判方向的前提下捕捉波动率溢价。

值得注意的是，中小盘股的流动性分化正在加剧。据交易所数据，10月以来日均成交额低于3000万元的个股占比已达47%，这对单纯依赖技术分析的交易者构成严峻挑战。建议普通投资者优先选择纳入融资融券标的的中证1000成分股，利用股指期货对冲个股的流动性风险。