国际油价飙升点燃行情双雄获主力资金抢筹

7月以来，国际原油市场掀起惊涛骇浪。布伦特原油期货价格突破85美元/桶关键阻力位，单月涨幅超12%，创下年内最大月度涨幅。这场由OPEC+延长减产、中东地缘冲突加剧、美国战略储备回购等多重因素共同催化的油价狂欢，在A股市场引发连锁反应——石油行业板块单周涨幅达7.3%，中国石油（601857.SH）与中国石化（600028.SH）更是获得主力资金连续5日净流入，累计金额分别达8.2亿元和6.5亿元，成为震荡市中的"定海神针"。

供需错配催生油价新周期本轮油价上涨具备坚实的底层逻辑：全球原油库存已降至5年低位，美国能源信息署（EIA）数据显示，商业原油库存较去年同期下降12%。供给端方面，沙特将自愿减产100万桶/日的措施延长至9月，俄罗斯同步削减出口量50万桶/日，OPEC+实际减产执行率高达162%。

需求侧则呈现"东方不亮西方亮"格局，虽然欧美经济增速放缓，但中国6月原油加工量同比增长10.2%，创历史同期新高，印度原油进口量亦同比激增8%。这种结构性紧张推动原油期货远期曲线进入back结构，暗示市场预期供应将持续吃紧。

政策东风打开估值空间7月10日《国有企业改革深化提升行动方案》的出台，为"三桶油"注入改革强心剂。中国石油率先启动"世界一流企业建设"三年行动，计划将净资产收益率从2022年的7.1%提升至2025年的9%以上。中国石化则加速推进"油气氢电服"综合能源服务商转型，旗下已有2000座加油站完成光伏改造，氢能布局覆盖全产业链。

更值得关注的是，国家管网公司资产重组进入收官阶段，预计将释放超过2000亿元的资本开支空间，直接利好上游勘探开发业务。

价值重估进行时当前中国石油动态市盈率仅为8.3倍，低于近五年平均值12.5倍；中国石化股息率高达6.8%，超过十年期国债收益率两倍有余。这种深度价值正被聪明资金捕捉——北向资金连续8周增持油气板块，配置比例从年初的1.2%提升至2.7%。某头部券商能源分析师指出："当传统能源股展现出不输成长股的盈利弹性，又具备高股息防御属性时，其估值体系必然面临重构。

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能源安全战略升级双巨头开启第二增长曲线

在"双碳"目标与能源安全双重战略指引下，中国石油、中国石化正经历从"油公司"向"综合能源服务商"的蜕变。这种战略转型不仅打开了成长天花板，更创造了传统业务与新兴业务的价值共振，这正是主力资金敢于逆势加仓的核心逻辑。

传统业务提质增效中国石油在鄂尔多斯盆地探明10亿吨级页岩油大油田，创新形成的水平井体积压裂技术使单井产量提升3倍。塔里木油田攻克超深井钻探技术，成功开发8000米以深油气藏，上半年油气当量产量同比增长4.1%。中国石化则通过智能化改造，将炼油综合商品率提升至94.5%，高标号汽油产量占比突破60%。

更关键的是，两家公司经营性现金流持续改善，中国石油上半年经营现金流净额达2560亿元，为新能源转型储备充足弹药。

新能源布局多点开花在风光氢储领域，双雄已构建完整产业链：中国石油建成风光发电项目58个，总装机容量达1.2GW，首个规模化可再生氢项目年产能力突破2万吨。中国石化建成全球最大光伏制氢项目，加氢站数量稳居世界第一，地热供暖面积超8000万平米。

这种"传统能源保供+新能源增长"的双轮驱动模式，正在重塑企业价值——据彭博新能源财经测算，中国石化新能源业务估值已达800亿元，占当前市值的15%。

历史机遇期的投资逻辑对于普通投资者而言，布局石油双雄需把握三大关键点：首先关注布伦特原油价格能否站稳90美元/桶，这对应着上游业务盈利弹性释放；其次跟踪国企改革进度，特别是专业化整合带来的效率提升；最后需动态评估新能源业务成长性，重点观察氢能商业化进程。

某百亿级私募基金经理透露："我们正在建立油气股的长周期头寸，这些兼具高股息与成长性的央企龙头，可能复制2016年供给侧改革时的价值回归行情。"

站在能源变革的历史拐点，中国石油、中国石化已不再是简单的周期股。当传统能源的现金流优势与新能源的成长空间产生化学反应，一场波澜壮阔的价值重估大戏，或许才刚刚拉开帷幕。