一、美联储鹰派阴影笼罩贵金属市场7月FOMC会议纪要显示，多数美联储官员认为通胀仍具粘性，暗示年内或再加息50个基点。CME利率期货数据显示，市场对9月加息25个基点的预期概率已升至68%，这直接导致美债实际收益率攀升至1.8%的十五年高位。

技术刘团队注意到，黄金ETF持仓量连续12周净流出，总规模降至2020年4月以来新低，反映出机构投资者正在系统性降低贵金属配置比例。

二、美元指数强势突破关键阻力位美元指数近日强势突破103.5的200日均线压制，周线级别形成"三连阳"看涨形态。从技术面来看，美指已有效突破自2022年9月以来的下降通道上轨，MACD指标在零轴上方形成金叉，这预示着美元可能开启新一轮中期上涨行情。

历史数据显示，美元与黄金的负相关性在加息周期中会显著增强，当前-0.82的相关系数意味着金价将持续承压。

三、地缘政治风险溢价正在消退俄乌冲突爆发初期，黄金曾因避险需求飙升至2070美元历史高位。但随着战争进入消耗战阶段，市场对突发地缘事件的敏感度明显下降。CFTC持仓报告显示，黄金投机性净多头头寸已从年初的23.4万手锐减至8.7万手，降幅达63%。

技术刘特别指出，当前黄金波动率指数（GVZ）回落至12.5的年内低位，表明市场正在定价地缘风险缓和的预期。

技术刘团队测算，若有效跌破1880美元颈线位，可能触发算法交易盘的连锁抛售，下行目标指向1850美元区域。

WTI原油多空决战一触即发供需天平正在悄然倾斜

一、宏观需求端面临"三重压力测试"中国7月原油进口量同比下降18.8%，创2021年2月以来最大降幅，战略储备建设放缓叠加经济复苏乏力，导致全球最大原油进口国需求减弱。与此欧元区制造业PMI连续13个月处于荣枯线下方，美国汽油需求旺季不旺，EIA库存数据显示车用汽油四周均值同比下滑3.2%。

技术刘模型测算显示，全球原油需求增速可能从Q2的230万桶/日骤降至Q4的80万桶/日。

二、供应端博弈进入白热化阶段沙特将自愿减产100万桶/日的措施延长至9月，但俄罗斯原油出口量却逆势增加至330万桶/日，创俄乌冲突以来新高。值得关注的是，美国页岩油生产商正在加速套期保值，先锋自然资源公司最新锁定82美元/桶的远期价格，这通常被视为增产前兆。

技术刘监测到，全球浮仓原油库存量突破1.2亿桶，较年初增长45%，暗示现货市场供应过剩压力正在积聚。

三、技术面出现罕见多周期共振信号月线级别，WTI原油正在测试自2020年4月以来的长期上升趋势线支撑（现位于75美元附近），若失守该位置将打开更大下行空间。周线MACD柱状图连续6周呈现负值，这是2018年四季度油价暴跌前的类似形态。日线图上，油价在81-83美元区间形成三重顶结构，颈线位78.5美元一旦有效跌破，理论量度跌幅将指向76美元下方。

资金流向揭示机构布局玄机根据CFTC最新报告，原油投机净多头头寸骤减4.2万手至28.5万手，创2021年1月以来最大单周降幅。技术刘发现，期权市场出现异常波动，行权价75美元的看跌期权未平仓合约暴增300%，而80美元上方的看涨期权持仓量锐减42%，这显示专业投资者正在为油价破位下行布局对冲头寸。

交易策略建议建议在78.5-81美元区间建立观察区，向上突破需伴随单日3%以上涨幅及成交量放大确认，目标上看84美元阻力位；向下破位则关注75美元关键支撑，若周线收盘低于该位置，中期下行通道或将打开。考虑到VIX原油波动率指数攀升至35%的年内高位，建议采用跨式期权组合策略应对方向选择行情。